招主4/26/12 咨yuagouzi询

正确区分投资和投机

格雷厄姆在该书中清楚地指出投资与投机的本质区别:投资是建立在敏锐与数量分析的基础上，而投机则是建立在突发的念头或是臆测之上。二者关键的区别在于对股价的看法不同，投资者寻求合理的价格购买股票，而投机者试图在股价的涨跌中获利。投资者应该充分了解投资者最大的敌人不是股票市场而是他自己，如果投资者在投资时无法掌握自己的情绪，而受到市场情绪的左右，即使他具有十分高超的分析能力，也很难获得较大的投资收益。

防御型投资者的组合策略

防御型投资组合策略是投资者以选择较高股息的投资股作为主要投资对象的股票组合策略。这种投资策略的主要依据是，由于将资金投向具有较高股息的股票，在经济稳定增长的时期，能够获取较好的投资回报。即使行情下跌，投资者仍能够领取较为可观的股息红利。

进攻型投资者的组合策略

在进攻型投资人的投资组合中，投机股的比重较大，经常高达100%。进攻型投资人的目标是建立一个更具平衡性的投资组合，同时保持对所有持股的热情昂扬的美好感觉。这一投资组合模式适用于那些收入颇丰、资金实力雄厚、没有后顾之忧的个人投资者。其特点是风险和收益水平都很高，投机的成分比较重。

选择股票的廉价股原则

在选择股票上，格雷厄姆唯一关心的是公司的股票价格相对于其内在价值是否非常廉价，格雷厄姆根本不考虑公司产业的差别。格雷厄姆对管理分析毫不重视，格雷厄姆认为:"对管理层的能力测试的方法很少，而且远不够科学"。

把握安全边际，平衡收益和风险

格雷厄姆告诉读者两个最重要的投资规则:

第一条规则:永远不要亏损。

第二条规则:永远不要忘记第一条。

格雷厄姆认为:

为了真正的投资，必须有一个真正的安全边际。并且，真正的安全边际以由数据、有说服力的推理和很多实际经验得到证明。

在正常条件下，为投资而购买的一般普通股，其安全边际即其大大超出现行债券利率的预期获利能力。

在一个10年的周期中，股票赢利率超过债券的典型超额量可能达到所付价格的50%。这个数据足以提供一个非常实际的安全边际--其在合适的条件下将会避免损失或使损失达到最小。如果在二十种或更多种股票中都存在如此的安全边际，那么在完全正常的条件下，获得理想结果的可能性是很大的，这就是投资于普通股的安全边际策略。

这种安全边际投资策略能在降低投资风险的时候保证获取更大的赢利。

战胜市场前先战胜自己

投资人最大的敌人不是股票市场，而是投资人自己。投资人就算具备了投资股市所必备的财务、会计等能力，如果他们在不断震荡的市道里无法控制自己的情绪变化，那么也就很难从投资中获利。投资人若想建立面对股票市场的正确态度，就必须在心理和财务上做好充分准备，因为市场不可避免地会出现上下震荡。投资人不仅在股价上升时要有良好的心理素质，也要以沉稳的情绪来面对股价下跌，有时甚至是猛烈下跌的局面。若你有那样的心理素质，那么可以说你已经具备了99%领先其他投资人的心理素质。